商品熊市和美元牛市或迎来拐点

  商品和新兴市场正经历的"投降式"抛售和美元大牛市或将迎来阶段性拐点,而新兴市场也可能迎来资本回流,因市场透支美联储加息预期,且宏观数据让联储鹰派观点站不住脚跟。

大宗商品市场

铜:“死猫跳”行情延续。上周,LME铜期货价格整体走跌,收于5268美元/吨,累计跌幅3.89%,盘中一度触及5191.50美元/吨,创2009年7月以来最低水平。首先,从市场心理层面来讲,近期接连出现的风险性事件对投资者心理造成了冲击:一是希腊债务危机问题;二是中国股市动荡,引发市场对金融危机的恐惧。其次,从全球货币政策层面来看,美联储年内首次加息预期升温,助力美元强势。再者,从铜行业自身的供求结构来看,中长期预期非常悲观,主要原因便是对中国经济增速放缓导致铜需求走低的担忧。7月财新中国制造业PMI初值降至48.2,为2014年5月以来最低位,而在供应端,精铜产量却在平稳增长。

原油:油价继续大幅下挫。上周,WTI原油期货价格收于50.89,47.96美元/桶,累计下跌2.93美元/桶,跌幅5.76%。大量潜在供应释放可能加剧了原油供过于求的形势,这是油价7月重新走入下跌通道的主因。首先是伊朗的石油出口将明显增加。全球石油供过于求形势或更加明显。其次,美国原油供应和库存也可能增加。油服公司贝克休斯数据显示,在7月前两周,美国开工原油钻井数量连续两周上升,一改过去连续29周的下滑趋势,这显示出美国页岩油产量正在回升。外界开始进一步担忧美国页岩油生产可能保持强劲,并持续给油价造成压力。再次,OPEC整体供应也有望增加。如果未来几个月政治障碍得到清除,那么伊拉克南部和沙特阿拉伯的新增原油生产,很显然将促使欧佩克产量趋于增长。

黄金:黄金反弹是长期跌势中的短暂阶段。上周,COMEX黄金期货价格收在1098.4美元/盎司,累计跌幅2.99%,连续第五周录得下跌,期间最高触及1132.5美元/盎司,最低触及1072.3美元/盎司。在目前黄金低迷的环境下,即使那些对黄金看多的分析师们也表现得很谨慎,认为金价即使有所反弹也是一个长期趋势中的短暂阶段。目前从黄金市场的风险回报率来看,可能会出现技术性的反弹,因为目前黄金市场处在两年中最被超卖的阶段。在空头回补金价回升到1150-1180之间,空头或将再次进场,金价会重新走低。

股票和债券市场

美股:龙头公司业绩不佳重挫美股。上周,道指收于17571.20点,累计跌幅2.9%,创今年1月以来最大单周跌幅,标普500指数收于2079.85点,累计跌幅2.2%,纳指收于5089.71点,创收盘纪录新高,累计跌幅2.3%,均为3月底以来最大周度跌幅。美股市场下滑主要受多家龙头公司业绩不佳的打压,无论是新兴的IT、生物科技,还是传统的工业、制造业板块均未幸免。从历史上看,在美联储加息后的12个月内,非美股市的表现要好于美股。由于高估值导致潜在收益受限,建议在未来12个月内低配美国股市,超配欧洲和日本股市。

欧股:欧股下挫至一周新低。上周,欧洲股市整体走软,泛欧斯托克600指数收于394.64点,跌幅2.72%。首先,卫星运营商SES 等企业公布的季报令人失望,拖累股价下挫。其次,欧洲基本资源类指数和能源指数均急跌,因铜价受中国需求忧虑拖累跌至六年低位,油价也跌至近四个月低位。鉴于欧版QE进行中,我们依然看好欧洲股市的前景。

美债:美债收益率曲线趋平。上周五,美国10年期国债收益率跌至两周低点2.27%,盘中走势反复,因美国企业业绩疲弱且商品价格下挫,投资人在美国国债中寻求避险。与此同时,长短债收益率差,主要是5年期/30年期国债收益率差收缩至4月底以来最窄,10年期/2年期国债收益率差也降至6月初来最窄。收益率曲线趋平,因投资者压低长债收益率,推高短债收益率。此次长达数周的收益率曲线趋平走势反映投资者对美联储即将加息的预期。

欧债:欧版QE扩大预期令欧债收益率下滑。上周五,欧元区国债收益率全面下跌,德国10年期国债收益率下跌3个基点,至三周低点0.67%;南欧较高风险的二线国家国债收益率同样下滑,葡萄牙、西班牙与意大利10年期国债收益率分别下跌3至5个基点,报2.60%、1.88%与1.94%。一连串疲弱的经济数据导致了欧债收益率下滑,例如7月欧元区消费者信心降幅大于预期,7月中国制造业景气萎缩速度为15个月来之最等。这些对于本周将公布的欧元区通胀数据而言并非吉兆。这也让市场更加关注欧洲央行是否会扩大欧版QE的计划。



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117843000:2018-02-21 19:38:35